纯碱：纯碱现货方面，华南区域轻质纯碱均价为1550元/吨，重质纯碱均价为1600元/吨；东北区域轻质纯碱均价为1500 元/吨，重质纯碱均价为 1500 元/吨，沙河区域重质纯碱均价为1323元/吨。主旨逻辑：邦内纯碱墟市稳中安排，盘面代价宽幅动摇，墟市成交空气普通。纯碱企业装备大稳小动，海化老线面对检修，河南金山及中源化学存收复预期，供应动摇安排。下逛玻璃行业产线未睹昭彰振动，需求维系平定，但行业利润状况偏低，采购众延续刚需为主。今日，纯碱09合约收盘代价1288元/吨，期货代价小幅上移，纯碱开工率76.04%，昆仑碱业泊车检修，产量窄幅低重。综上所述，纯碱装备窄幅下行，供应处于低位踌躇。下逛需求展现平定，对原料采购主动性不佳，按需为主，保卫寻常原资料库存。短期纯碱供应低位踌躇，个人企业存检修预期，但一面前期检修的装备正在月初相近面对收复，业秘闻感隆重。下逛需求未睹昭彰振动，延续刚需补库，保卫寻常原资料库存。短期看，纯碱走势动摇运转，代价振动空间小。

　　玻璃：玻璃现货方面，沙河迎新均价为1166元/吨，河北长城均价为1164元/吨，河北望美均价为1202元/吨，湖北区域5mm白玻均价为1090元/吨。正在产销率方面，昨日全体墟市归纳下跌了17%，到达了96%。主旨逻辑：邦内浮法玻璃原片代价大稳小动。沙河一面小板墟市卖价略降，成交尚可；华中一面厂代价松动；其他区域稳价出货为主。需求端方面，下逛加工场订单接续普通，接续刚需提货。需要方面，近期华北一面产线估计将出玻璃，其他产线焚烧冷修仍处于寓目中。浮法厂无数厂存降库需求，主动出货。归纳来看，目下墟市缺乏利好支柱，供需构造普通，期货代价接续低位，墟市寓目深厚。抑价气氛影响下，场内中下逛寓目情感较浓，刚需采购仍是主流。现货墟市寓目空气浓，下逛接盘有限，操作按需。估计短期代价动摇运转，本钱存支柱。

　　原油：WTI主力原油期货收跌0.91美元，跌幅1.46%,报61.34美元。布伦特主力原油期货收跌1.02美元，跌幅1.55%,报64.58美元。周三邦际油价冲高回落，以色列与美邦正在第五次会说若未告成后打算对伊朗举行滞碍的音讯使原油大幅上涨，但根基面来看，美邦原油库存超预期累库，叠加OPEC+接续增产妄图压低油价至55-60美元/桶的音讯使原油供大于求的形势难以更动。

　　地缘上，据AXIOS网站报道，两名以色列音讯人士外现，以色列正正在打算正在美伊会说破碎之际速速滞碍伊朗的。以色列总理内塔尼亚胡实行自2024年12月今后的初度音信宣告会。他外现，以色列已为告终短暂停火做好打算，但重申停火务必是“且自性”的。正在他日的加沙操纵上，以色列将络续一共驾御全豹加沙地带。根基面上，美邦至5月16日当周EIA原油库存增幅132.8万桶，预期-127.7万桶，前值345.4万桶。美邦至5月16日当周EIA策略石油储藏库存增幅84.3万桶，前值52.8万桶。

　　沥青：5月21日，BU2506收盘代价为3519（-22）元/吨。华东地戋戋内均价参考3545元/吨；山东区域墟市参考均价为3625元/吨。短期来看，开工率方面，截止至5月15日，邦内沥青81家企业产能使用率为35.0%，环比+5.8%；54 家样本企业厂家当周出货量为39.2万吨，环比+14.3%。截止5月19日，库存方面，邦内厂库、社库分散较上周四-2.3%与-1.5%。

　　邦际原油代价回升，鼓动生意商询价主动性，北方区域个人炼厂的远期合同交付有所支柱。然而，现货墟市根基面已经较为平凡，即使供应端大幅缩减，但刚性需求开释有限，月底个人合同受到肯定袭击。南方区域则受接续降雨影响，高价需求展现普通，炼厂以船运为主，汽运需求相对较低。估计沥青走势动摇偏强。

　　燃料油：5月21日，中邦舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2506结算参考价升贴水+206元/吨，为3769元/吨；中邦舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2506结算参考价升贴水281元/吨，为3349元/吨。中美生意会说结果超过预期，生意回暖预期上升，墟市情感好转。伊朗方面愿应允永不创设核兵器来换回经济制裁的削弱，墟市对地缘重要情感溢价节减，若伊美新核契约告竣，地缘溢价将进一步节减，同时伊朗原油出口以及燃料油出口也将闪现昭彰回升，然而要一律合适契约条目依然必要两邦勤劳和永远会说，估计燃料油动摇。

　　LPG：PG主力合约收盘价正在4210（-0.68%）元/吨。大连商品往还所液化气总仓单量为8765（+139）手。现货方面，华南民用4800-5000（4840，-10）元/吨，华东民用4675-4900（4581，-142）元/吨，山东民用4600-4800（4490，0）吨；进语气主流：华南4980-5150（4950，-40）元/吨，华东4900-5150（4990，0）元/吨。最低可交割品正在华东区域。基差方面，华南630元/吨，华东371元/吨，山东280元/吨。

　　现货墟市供需宽松，昨日低价出货后墟市情感稍有修复，区域现货持稳偏众，但华东民用气接续下行，本钱端支柱动能削弱，邦际原油夜盘回落进一步衰弱墟市信仰，叠加下逛化工需求接续低迷变成双重压制，PDH装备开工率回升动能亏空，企业复产意图众数偏弱。闭税懈弛计谋对付短期的PDH需求缺口的效用不大，外盘FEI至545美元/吨摆布动摇，化工端需求疲弱与本钱支柱亏空变成首要限制身分，估计液化气期价短期仍将保卫弱势动摇体例。

　　PVC：5月21日PVC期货冲高回落，V09合约收4969（0.32%），指数持仓113.6（-0.52）万手。大商所PVC期栈房单录得41784手，较上一往还日节减628手；比来一周，PVC期栈房单累计推广5485手，推广幅度为15.11%；比来一个月，PVC期栈房单累计推广13214手，推广幅度为46.25%。现货：华东PVC墟市代价松动，电石法5型料4750-4880元/吨，乙烯料主流参考4980-5200元/吨摆布。

　　主旨逻辑：上周PVC开工率74.0%（-3.8%），闭幕三连升，前期检修延续，同时周内有154万吨产能起初进入检修，根基都为铺排内。5月份新增济源方升、中泰米东共25万吨检修，叠加陕西金泰30万吨出料，月内总产量估计照旧推广。库存方面，5月15日，全社库59.4万吨，环比-2万吨，墟市到货平定，出付维系，下逛逢低补货推广，去库速率回升，按可比口径同比降幅持平；厂库40.8万吨，环比-1.7万吨，工场实物库存仍正在偏高水准，无数企业检修，内贸订单好转，中下逛提货加快；厂家可售库存-17.7万吨，环比-19.3万吨，期货反弹，企业让利促销，发卖状况大幅改正。海外方面，环球生意代价根基持稳，印度反倾销未有新音讯传出，外商持寓目立场，月内出口仍维系较高水准。内需方面，受中美闭税回落影响，PVC地板等企业出口订单估计收复，采购力度有所推广。本钱端，电石持稳，山东32碱小涨，煤价下跌低落用电本钱，外采电石法PVC均衡本钱4835元/吨。综上，中美闭税税率的回落带来一波下逛的鸠集补货，后续闭切订单和成交的接续性，短期偏乐观，中期供需照旧偏弱。

　　聚乙烯：5月21日，L2509合约收于7221元/吨，-21元/吨，持仓51.7万手，推广0.6万手。薄膜现货方面，华东低压：8040元/吨（-11元/吨），华东高压：9269元/吨（-35元/吨），华北线元/吨）。聚乙烯产能使用率由77.57%跌至76.59%。今日涉及抚顺石化全密度装备、上海石化全密度装备检修重启，今日新增中天合创LDPE1线装备检修。短期来看，本钱端原油支柱削弱，短期鸠集检修装备较众，供应压力有所缓解。中美闭税好转，生意信仰有所收复，出口企业订单推广，估计聚乙烯动摇。

　　聚丙烯：5月21日，PP2509合约收于7054元/吨，-2元/吨，持仓量43.1万手，推广0.4万手。拉丝现货方面，华东墟市：7195元/吨（-13元/吨），华北墟市：7217元/吨（-1元/吨），华南墟市：7353元/吨（-10元/吨），西北墟市：7156元/吨（-12元/吨），美金墟市：930美元/吨。聚丙烯产能使用率由76.79%上调至76.80%，较昨日上调0.01%。目前石化出厂较为坚挺，生意商让利空间受限，代价流露企稳动摇之势。下逛新增订单有限，对原料采购情感不佳，墟市无昭彰信号指引，场内交投空气普通。估计聚丙烯动摇。

　　烧碱：2025年5月21日烧碱主力合约收盘价2527元/吨，跌幅1.33%。供应方面，5 月 16 日当周烧碱开工率为 82.6%，较上周期开工率环比-1.3%。液氯方面，截至 5 月 16 日山东液氯均价为-150 元/吨，较前期下跌 350 元/吨，跌幅 175%。库存方面，5月 16 日当周宇宙液碱库存为 41.59 万吨，环比上涨 7.09%。需求方面，氧化铝代价小幅反弹。 河北氧化铝厂新投产的采买需求以及宏观利好预期带来现货代价短期上涨，同时鼓动盘面小幅拉升。目下碱厂开工众数较高，周内液氯代价下调状况下碱厂仍有利润，后续若未闪现氯碱代价双杀的状况下碱厂开工或将保卫高位，供应端估计仍有压力。需求端目下氧化铝全体利润不佳，氧化铝检修音讯频出，邦内氧化铝行业归纳开工不竭低重。电解铝行业目前利润全体较高，对氧化铝采买需求足，短期内氧化铝代价反弹。非铝端中美互降闭税带来预期信仰，但实质需求并未昭彰修复，后续需接续闭切。归纳来看，烧碱目下仓单压力不大且有宏观预期提振，短期代价存正在支柱，但缺乏向上驱动，需求题目处分之前，永远仍偏空对付。

　　甲醇：2025年5月21日，甲醇主力合约收盘价2270元/吨，涨幅0.22%。供应端，邦内众装备处于检修状况，全体开工率宁静，进口方面，伊朗虽个人装备短停，但后续装船量将大增，邦内到港量也将增加；需求端，MTO/MTP 开工率 77.52%，环比+1.53%。古代需求方面，甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸、甲缩醛及 DMF 开工率分散环比-0.25%、-0.35%、-5.99%、+2.35%、+0%、+0%，古代需求开工全体有所上升。行情上，甲醇受中美闭税利好反弹，然而进口推广预期下，口岸出货主动，基差转弱，生意商不肯囤货。短期来看，正在闭税利好消化后，墟市将回归供需根基面，进口增加压力凸显，倡导独揽高位做空机缘。

　　纸浆： SP2507合约收盘价+32至5420元/吨，环比+0.6%。现货方面，山东墟市主流纸浆品牌现货含税参考价为针叶浆银星6250元/吨（+0），阔叶浆金鱼4200元/吨（+0），本色浆金星5300元/吨（+0），化机浆昆河3900元/吨（+0）。宏观上，中美日内瓦经贸会说协同声明告示大幅减少闭税超墟市预期，宏观情感转好必要上修大宗商品估值，鼓动纸浆短期偏强。抢出口成为短期需求端行情的闭重视心，商品浆抢出口下鼓动阔叶供应高位，据巴西Secex数据显示，巴西5月前两周出口纸浆95万吨，同比处于较高位子。我邦成纸端对外依赖度有限，成纸社会库存偏高及需求季候性偏淡条件下抢出口鼓动的成纸去库以及原料补库行情或难闪现。咱们以为环球仍面对着肯定的闭税壁垒抬升，海外报盘下调以保卫方针邦墟市份额的动机正慢慢酝酿。根基面上看，4月南美三邦阔叶发运环比走弱，合适季候性安排，但供应压力依然。需求端上，邦内旺季不旺已成定局，闭税袭击下环球需求走弱或正在Q2的影响边际加紧。库存上，邦内200万吨以上的口岸库存常态化已正在盘面计价，欧洲口岸库存依然高位运转。后市看，目下纸浆总持仓偏低，宏观闭税超预期减少以空单离场为主，当下纸浆供需缺乏鲜明驱动来推广持仓。战术上咱们推选宏观情感回归理性后的逢高短空以及针阔价差走缩。

　　自然橡胶：RU2509环比-0.1%至14820元/吨。自然橡胶先涨后跌，周内中美日内瓦经贸协同声明告示大幅减少闭税水准并给到90天出口缓冲期，墟市危险偏好修复以及宏观情感转好下鼓动全体大宗商品估值上修，加之周中合成橡胶装备突发性泊车以及潜正在挤仓危险下走强鼓动天胶代价坚挺。根基面上，供应端目下改观不大，原料代价照旧坚挺走强，外洋产区目前维系开割延后，邦内主产区均已开割，全体上量预期确定性较强但节律或有延后。需求端，闭税对轮胎出口并未存正在实际性解绑，环球仍面对着闭税壁垒的抬升，轮胎开工环比回升但同比仍弱，半钢制品库存络续累库走高。归纳来看，周内宏观给到的估值上修已正在天胶盘面计价，而季候性走弱的供需根基面确定性较大，无非是节律题目，目下原料出料较少下的代价给到天胶以本钱端支柱，跟着随开割接续胀动胶价或有下探预期，咱们估计胶价或延续动摇偏弱。

　　PX—PTA：PX日间收盘价为6766元/吨，较上一往还日上涨1.17%，PTA收盘价为4788元/吨，较上一往还日上涨1.14%， PX收于835.33美元/吨，涨8.66美元/吨。邦内产能使用率宁静正在76.37%，辽阳石化存正在装备检修。日盘正在原油上涨支柱线存正在肯定向上动能，夜盘本钱端支柱衰弱走低，美伊会说发达大概。PX供需偏稳体例接续，PTA现货代价+50正在4905元/吨，现货基差+12正在2509+134。PTA现货加工区间参考368.4元/吨。今日PTA产能使用率较上一事情日-3.49%至74.32%，嘉通能源装备检修，但照旧保卫去库预期，全体供需双增，前期PX，PTA的上涨估值仍然回归寻常水准，本钱端与根基面从新主导驱动，下逛因为利润压缩首要存正在减产挺价迹象，邦内聚酯样本企业归纳产销41.56%，较上期上涨4.92个百分点，下逛报价趋于宁静，估计PTA与PX短期估值动摇偏弱。

　　MEG：EG主力合约结算价正在4414（-0.23%）元/吨，华东自提代价正在4573（+5）元/吨，华南短途送到价为4516（+6）元/吨，CFR中邦代价正在527（1）美元/吨。日内乙二醇总开工55.19%（-1.23%)，一体化55.93%（-0.29%)；煤化工53.91%(-2.85%)。华东主港库存为63.73万吨，较上周四库存低落2.65万吨。邦际原油夜盘回调昭彰，煤炭代价动摇，煤制利润小幅走跌，归纳来看乙二醇本钱支柱尚可，但进口货源偏紧，下逛利润因为前期原料涨价昭彰利润压缩首要，下逛情感偏弱，但归纳根基面尚可，估计短期横盘动摇为主。